Poner en marcha una campaña agrícola implica realizar una fuerte inversión varios meses antes de que llegue el momento de la cosecha. Semillas, fertilizantes, fitosanitarios y labores deben pagarse durante el ciclo productivo, mientras que los ingresos recién llegan después de la cosecha y comercialización de los granos.

En la campaña 2025/26, esa inversión alcanzó los US$14.747 millones, considerando los gastos directos de producción de soja, maíz, trigo, sorgo, cebada y girasol.

Un relevamiento realizado por la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), a partir de registros estadísticos y consultas a los principales actores de la cadena, estima que alrededor del 70% de ese monto se financió con fondos de terceros, mientras que el 30% restante fue cubierto con capital propio de los productores.

En términos nominales, esto significa que los productores habrían aportado unos US$4.424 millones de recursos propios, mientras que otros US$10.323 millones llegaron a través de distintas modalidades de crédito.

Más de US$10.000 millones llegaron de terceros

El financiamiento externo tuvo dos grandes canales. Por un lado, los bancos y el Mercado Argentino de Valores (MAV) aportaron aproximadamente el 45% del financiamiento de terceros, unos US$4.609 millones.

Por otro lado, el crédito comercial concentró el 55% restante, equivalente a unos US$5.713 millones. Allí aparecen los acuerdos con corredores, acopios, cooperativas, proveedores de insumos, exportadores, traders y mutuales.

El esquema muestra el peso que continúa teniendo el financiamiento dentro de la propia cadena agrícola, donde buena parte de las operaciones se estructura contra la futura entrega o comercialización de granos.

La campaña 2025/26 también se caracterizó por un mayor uso de instrumentos denominados en dólares. Según la BCR, la desaceleración de la inflación y una relativa estabilidad cambiaria redujeron la incertidumbre respecto de la evolución del tipo de cambio y favorecieron el uso de herramientas de financiamiento en moneda dura, tanto en el circuito comercial como en el bancario.

Los bancos ganaron participación

Dentro de los US$4.609 millones canalizados a través de bancos y el MAV, los préstamos de pago íntegro o bullet fueron el instrumento de mayor participación, con aproximadamente el 24% del crédito de este canal, unos US$1.114 millones.

Este tipo de préstamo permite recibir el capital al inicio y cancelar capital e intereses en un único pago al vencimiento. La modalidad se adapta al ciclo agrícola porque permite hacer coincidir el vencimiento con el momento en que el productor obtiene liquidez a partir de la cosecha y comercialización.

Los préstamos hipotecarios y prendarios representaron alrededor del 20%, por unos US$925 millones. Se trata de créditos respaldados por garantías reales, como inmuebles, maquinaria y otros bienes.

En tercer lugar se ubicó el descuento de cheques y pagarés, con aproximadamente el 15% del financiamiento de este canal, equivalente a US$676 millones.